[비즈니스포스트] 미국 금융증권사 골드만삭스가 2026년 고대역폭메모리(HBM)의 평균판매가격(ASP) 하락을 이유로 SK하이닉스의 투자의견을 기존 매수(BUY)에서 중립(NEUTRAL)로 하향 조정했다.

HBM 시장의 성장성은 긍정적이지만, 2026년 이후 공급 과잉과 경쟁심화에 따른 가격 하락 압박이 커질 것으로 예상했다. 
 
17일 골드만삭스는 보고서를 내고 2026년 HBM의 평균판매가격이 두 자릿수로 하락할 것이라는 전망을 제시하며 SK하이닉스의 실적 전망을 하향 조정했다.

골드만삭스는 내년 HBM의 평균판매가격이 올해보다 약 10% 감소할 것으로 예상했다.

5세대 HBM3E 가격은 약 30% 하락할 것으로 예상했고, HBM4 가격 프리미엄은 이전 세대와 비교해 45% 수준일 것으로 전망했다. 이에 따른 SK하이닉스의 2026년 영업이익 전망치는 시장컨센서스(증권사 평균 전망치)보다 19% 낮은 37조 원으로 제시했다.

또 삼성전자의 본격적 HBM 시장 진입으로 공급이 수요를 넘어설 것으로 예상했다.

골드만삭스는 “HBM 공급 측면에서 총 생산용량은 2026년 월 48만5천 개의 웨이퍼 수준으로 확대될 것이며, 공급이 수요를 초과할 가능성이 높다”며 “공급 성장률은 최대 48%로 상향 조정됐지만, 수요 성장률은 38%로 예상된다”고 설명했다.

다만 삼성전자의 시장 진입이 지연된다면 SK하이닉스의 내년 영업이익은 컨센서스에 부합할 것으로 전망했다.

이 경우 HBM3E의 평균판매가격은 10% 하락하고, HBM4의 가격 프리미엄은 55%에 달할 것으로 예상했다. 이에 따른 SK하이닉스의 2026년 영업이익은 45조 원 수준일 것으로 내다봤다. 김호현 기자